작성일 : 22.11.17
1.버크셔 해서웨이 신규 투자 종목 TSMC
14일(현지시간) 워런 버핏이 이끄는 버크셔 해서웨이의 3분기 말 투자 현황 보고서에 따르면 버크셔는 TSMC가 미국 증시에 발행한 DR(주식예탁증서)을 6000만주 보유하고 있었습니다. 이는 TSMC 전체 지분의 1.2%에 해당합니다.
이 소식이 전달되자 15일(현지시간) 뉴욕증시에서 TSMC는 바로 10%가 넘는 급등세를 보여줬습니다.
2. 워런 버핏의 투자 전략
워런 버핏이 TSMC에 투자한 이유를 알기 전에 먼저 워런 버핏의 투자 전략에 대해 알아볼 필요가 있습니다.
1) 장기투자
10년간 주식을 보유할 생각이 없다면 단 10분도 보유하지 말라.
- 워런 버핏 -
이는 워런 버핏의 명언 중 하나입니다. 워런 버핏은 장기투자의 대명사와도 같습니다. 과거 1988~1989년에 코카콜라를 집중 매수하였습니다. 그리고 그 코카콜라를 아직도 보유 중에 있습니다. 올 3분기말 기준으로 버크셔에서 4번째 비중을 차지하고 있는 종목입니다.
2) 해자
해자의 본래 뜻은 적의 침입을 막기 위해 성 밖을 둘러 파서 못으로 만든 곳이라는 의미입니다. 워런 버핏은 이를 경제적 개념으로 끌여들여 한 회사를 경쟁사들로부터 보호하는 독점적인 경쟁력이라는 의미로 사용했습니다.
해자는 경쟁에서 살아남기 위한 보호막 같은 것입니다. 경쟁 기업은 해자를 무너뜨리려고 할 것입니다. 해자를 공격하는 방법은 같은 일을 더 싸고 잘하는 것과 더 이상 그 일을 필요 없게 하는 것입니다. 기업을 오래 유지하려면 기업은 해자를 더 견고하게 하려고 할 것입니다.
3. TSMC 주요사업 파운드리
TSMC의 주요사업인 파운드리를 이해하기 위해서는 시스템 반도체에 대한 이해가 필요합니다. 시스템 반도체는 비메모리 반도체라고도 합니다. 연산이나 논리와 같은 정비처리를 목적으로 사용됩니다. 주로 PC용 CPU(중앙연산장치), 스마트폰·테블릿용 AP(응용프로세서)에 이용됩니다.
시스템 반도체 생산 생태계는 위와 같은 구조로 되어 있습니다. 여기서 중요하게 봐야하는 것은 팹리스와 파운드리입니다. 팹리스 회사는 반도체를 설계를 합니다. 그러나 팹리스 회사는 반도체 제조시설을 보유하고 있지 않습니다. 대신 파운드리 회사에 설계도를 주고 생산을 의뢰합니다.
간단히 설명하자면 애플이 아이폰의 두뇌 AP를 설계하고, 이 AP를 TSMC에서 생산하는 것입니다.
4. 버핏의 TSMC 투자 이유
버핏의 유명한 투자 전략을 고려해 TSMC를 투자한 이유를 생각해봤습니다.
1) 미래에 더 중요해지는 반도체
못이 없어서 편자가 사라졌고, 편자가 없으니 말을 잃었다. 그렇게 계속돼 결국은 왕국이 멸망했다.
반도체는 21세기 편자의 못이다.
- 조 바이든 -
미국 46대 대통령 조 바이든은 21년 2월에 반도체를 편자의 못에 비유하면서 그 중요성을 강조한 바가 있습니다. 그만큼 미래산업에서 반도체의 중요성이 더 커진다고 의미입니다.
위 표는 연도별 글로벌 파운드리 시장 규모입니다. 21년 22년 시장 규모가 급격히 오르고 있는 추세입니다. TSMC의 주요사업인 파운드리의 시장 규모는 앞으로 점차 늘어날 것이라 예측됨에 따라 TSMC에도 긍정적으로 작용할 것입니다.
2) 진입장벽이 높은 파운드리
위 표는 파운드리 설비 투자 금액이 지속적으로 올라가고 있다는 것을 보여줍니다. 기술이 더 정밀해질수록 설비 투자 비용이 급증하는 것을 확인할 수 있습니다.
설비투자에 막대한 비용을 쏟아 공장을 지었다고 끝이 아닙니다. 고객사를 확보해야 합니다. TSMC는 파운드리 점유율이 53.4%로 압도적 1위입니다. 이는 대형 고객사인 애플, 퀄컴, 엔비디아 등을 확보한 상태이기 때문입니다. 파운드리가 정밀한 기술력이 필요한만큼 고객사들은 한번 신뢰한 거래사를 쉽게 변경하려 하지 않을 것입니다.
5. 정리
최근 버크셔에서 TSMC에 41억달러를 한 것이 알려졌습니다. 이 결과로 TSMC의 주식이 10% 넘게 급등을 했습니다.
버핏이 TSMC를 투자한 이유를 생각해보면 첫 번째로는 TSMC 주요 사업인 파운드리의 미래전망이 좋기 때문입니다. 향후 10년후에도 TSMC가 발전할 가능성이 높다고 판단했다고 보여집니다.
두 번째는 바로 파운드리 산업의 진입장벽입니다. 파운드리 사업은 높은 기술력, 많은 설비투자를 필요로 합니다. 또한 이미 세계 대형 고객사를 확보한 TSMC가 쉽게 점유율이 내주지 않을 것으로 보입니다.