OCI 인적분할, 그런데 주가는 하락 중 그 이유는?

작성일 : 2022.12.05

1. 인적 분할

인적 분할은 분할 전 회사에 대한 지분율과 분할 후 회사의 지분율이 동일하게 유지되는 분할 방식을 말합니다. 쉽게 말해 인적 분할은 기존회사 주주들이 분할 후 두 회사의 주주가 되는 것을 의미합니다.

인적 분할을 하는 이유는 크게 두 가지로 볼 수 있습니다.

첫째, 지주회사 체제 전환

둘째, 복잡한 사업 부문과 자회사를 가지고 있을 때

보통 인적 분할은 호재로 인식되는 경우가 많습니다. 기업의 지배구조가 투명해지고 분할을 통해 전문성을 확보가 가능해집니다. 가장 중요한 건 주주가 신설회사의 주식을 일정 비율로 나눠 가지기 때문에 주주가치가 훼손되지 않습니다.

지난 11월 24일 OCI는 인적 분할을 공시하였습니다.

OCI 인적분할은 위 표와 같이 OCI홀딩스 68.8%, OCI 31.2% 비율로 분할되어 주식을 배정받게 됩니다.

처음에는 호재라 생각하고 주가가 급등하기도 했으나 결국 주가는 하락 마감하였습니다. 지금도 주가는 계속 떨어지고 있는 추세입니다.

바로 분할의 목적이 대주주가 핵심사업 부문의 이익을 독점하거나 지배력 강화를 위한 분할 결정인 경우 주가가 하락할 수 있는데 OCI의 경우가 이에 해당합니다.

OCI는 현재 이우현 부회장이 회사를 이끌지만 지분이 5.04%에 불과합니다. 이화영 유니드 회장과 이복영 SGC그룹 회장은 지분 5.43%와 5.40%를 보유하고 있습니다.

시장에서는 이 부회장이 인적 분할 후 OCI홀딩스에 현물출자해 지분을 늘릴 가능성을 높게 보고 있습니다. 현물출자 유상증자 과정에서 오너 일가들이 대부분 전량 참여해 OCI주식을 OCI홀딩스 주식으로 바꿀 것이라 예측되기 때문입니다.