[기업분석] 피에스케이(PSK) 2. 투자 조건 및 내재가치

 

작성일 : 2022.11.30

1. 투자 조건 

이웃집 워런 버핏 숙향의 주식 투자 이야기의 저자 '숙향'님의 투자 네 가지 조건을 참고하고자 합니다. 투자 조건 네 가지는 다음과 같습니다.

(1) PER 10 이하

(2) PBR 1이하

(3) 배당수익률이 은행 정기예금 금리 이상

(4) 순현금 기업

 

2. 피에스케이 투자 조건 부합 확인

1) PER 10 이하

출처 : 네이버증권

피에스케이의 2022년 추청 PER은 5.75배로 첫 번째 조건은 만족합니다.

 

 

2) PBR 1이하

PBR은 1.43배로 두 번째 조건은 만족하지 않습니다. 다만 PER이 낮다면 PER X PBR이 10이하일 경우 어느정도 용인하기로 합니다.

 

5.75 X 1.43 = 8.22 

 

PER X PBR이 10이하로 PBR은 1이하지만 어느정도 용인하여 부합하는 걸로 판단했습니다.

 

3) 배당수익률이 은행 정기예금 금리 이상

피에스케이의 주당 배당금은 300원으로 현재 주가를 기준으로 배당수익률은 1.71%입니다. 현재 1금융권 정기예금 이자를 약 5%로 고려한다면 배당수익률은 이에 한참 못미치는 수준입니다. 따라서 세 번째 조건은 만족하지 않습니다.

최근 150원에서 300원으로 배당금이 늘어난 점을 고려한다면 순이익이 늘어나면 배당수익률 역시 늘어날 가능성이 있어 보입니다.

 

4) 순현금 기업

출처 : 피에스케이 분기보고서

순현금은 금융자산 합계에서 금융부채 합계를 제외한 것으로 계산하였습니다. 결과값은 약 2,233억원 입니다. 어느정도 여유 있는 순현금을 보유한 기업이라 판단되어 네 번째 조건은 만족한다고 판단하였습니다.

현재 시가총액이 5,069억원으로 순현금은 시가총액의 44% 정도입니다.

 

5) 정리

피에스케이는 투자 네 가지 조건 중 1, 4를 충족합니다. 두 번째 조건도 낮은 PER을 고려해 어느정도는 충족한다고 볼 수 있습니다. 하지만 세 번재 조건인 배당수익률은 아쉽습니다. 장기보유할 경우 주가가 상승하지 않는다면 정기예금보다 못한 수익을 얻을 확률이 높습니다.

 

3. 내재가치

 내가가치 계산을 통해 기업의 적정가를 예상해볼 수 있습니다. 이 역시 '숙향'님의 계산법을 참고하였습니다.

 

내채가치 = (BPS + EPS X 10) / 2

BPS = 최근 연도 BPS

EPS = (최근 연도 EPS X 3 + 전년도 EPS X 2 + 전전년도 EPS X 1) / 6

 

현재 22년 11월로 3분기까지 보고서가 나온 점을 고려해 22년 예상 BPS와 EPS로 계산을 진행했습니다.

BPS = 12,249원

EPS = (3,042 X 3 + 2,598 X 2 + 754) / 6 = 2,512원

내재가치 = (12,249 + 2,512 X 10) = 18,684원

현재 주가는 17,550원으로 내재가치 대비 약 6% 낮습니다.

 

4. 최종정리

√ 피에스케이는 투자조건 네 가지 중 세 가지를 만족합니다. 하지만 세 번째 조건인 배당수익률은 만족하지 않습니다. 배당이 낮아 주가가 상승하지 않는다면 장기보유 시 정기예금보다 못한 수익을 얻을 것입니다.

 

√ 내재가치는 18,684원으로 현재 주가 대비 6% 높습니다. 이는 큰 차이는 아니지만 20년도 대비 21년도 EPS가 3배 이상 급등한 점을 고려해본다면 내년 EPS 비슷하거나 상승한다면 내재가치 역시 지금보다 많이 상승할 여력은 있다고 판단됩니다.

 

 

위 글은 정보 정리를 위한 글이며 투자 권유를 위한 글이 아닙니다. 모든 투자에 대한 책임은 투자자 본인에게 있습니다.